一、减持概况
近期，中国在美债持仓方面呈现显著减持趋势。至2024年底，中国减持美债规模达到惊人的573亿美元，成为全球主要减持力量之一。这一过程中，特别是在2024年12月，单月抛售额度高达96亿美元，这一数据在国际金融市场上引发了广泛的关注和解读。不仅是中国，日本和英国等国家同样对美债进行了显著减持。这些大规模的抛售行动导致海外持有美债的比例从巅峰的30%降至当前的23%，显然，美债的国际化程度正在逐渐减弱。
二、策略调整背后的动因
中国对美债持仓的调整并非简单的数字变动，背后是一系列复杂而深远的动因。美元资产的风险正在上升。随着美国国债规模的突破36.5万亿美元，年度利息支出已达惊人的1.2万亿美元。债务的可持续性令人质疑，这无疑促使中国开始思考优化外汇储备结构的必要性。地缘政治博弈的影响不容忽视。中美贸易摩擦的升级背景下，中国通过减持美债来增强对美谈判的。尤其是在2025年3月双方因关税问题矛盾激化时，资产配置调整的步伐进一步加快。随着多元化投资需求的增长，中国正在积极扩大黄金储备，并布局战略性资源，如刚果（金）的钴矿控制以及新能源产业链的投资等，旨在分散对美元资产的依赖。
三、市场影响分析
大规模的抛售行动自然对全球市场产生了深远的影响。美债的接盘机制正在发生变化。目前，有77%的美债由美国的国内机构消化，如贝莱德和先锋领航等机构通过持有超过1.5万亿美元的美债来托市，这形成了一个独特的“内循环”模式。在利率与汇率的联动效应下，随着中美利差的收窄，人民币汇率的稳定性逐渐增强。如果美国的通胀数据持续低于预期，可能会进一步压缩美债的吸引力。
四、未来趋势预测
展望未来，我们可以预见一些可能的趋势。战术性减持可能会持续一段时间。尽管存在停购的可能性较低，但中国可能会维持一个“控制总量、优化结构”的策略。避险资产的再平衡将成为关键。随着黄金储备的提升和数字货币的布局，一个以“黄金+战略资源+多币种储备”的新组合可能逐渐形成。全球债务格局或将重塑。随着美国国内机构的接盘能力接近极限，如果中日等主要持有方持续减持美债，可能会迫使美国进行财政政策的调整。这种全球范围内的债务格局重塑将引发更多思考和策略调整。
