利率双轨制：定义、形成、挑战与改革现状
利率双轨制，指的是一个国家金融体系中同时存在受行政管制的官方利率和由市场形成的利率，两者并行且存在差异。在中国，这一机制表现得尤为明显。
一、定义与核心特征
官方管制利率，主要以国家银行执行的存贷款基准利率为主，受到央行的直接调控。而市场化利率，则包括货币市场回购利率、国债收益率等，完全由资金的供求关系决定。
二、形成原因
利率双轨制的形成，既源于经济体制的特殊性和改革的渐进性。在社会主义市场经济中，需要兼顾市场效率和宏观调控，官方利率用于稳定金融系统，反映整体经济情况，而市场化利率则更真实地反映了资金成本。
三、具体表现
在存贷款领域，商业银行在定价时仍会参考央行公布的存贷款基准利率，市场化利率（如LPR）也逐渐成为贷款定价的新基准。市场分割现象也尤为明显，国有银行凭借垄断地位吸收低成本存款，执行官方利率；非银机构则通过隐蔽方式抬高实际利率，形成“黑市利率”。
四、影响与挑战
利率双轨制带来的资源配置扭曲、货币政策传导阻滞以及金融风险滋生等问题逐渐显现。特别是资金流向低效的国有企业，而中小民企则被迫承担高成本市场化融资，这无疑加剧了经济的不平等现象。
五、改革措施与进展
针对上述问题，中国已采取了一系列改革措施。如LPR机制的改革，推动贷款利率“两轨合一轨”，削弱基准利率的影响；存款利率市场化的推进，逐步放开存款利率浮动限制；政策利率体系的完善，通过MLF、SLF等工具引导中长期市场利率，促进双轨制并轨。
六、当前现状（截至2023年）
尽管存贷款利率管制已放开，但双轨制尚未完全消除。部分金融机构仍沿用基准利率，与市场化利率并存。区域性差异也逐步显现，金融领域存在因机构类型导致的利率分层现象。
利率双轨制是中国金融改革过渡期的特殊产物，其并轨进程不仅关乎资源配置效率，也关乎金融稳定。展望未来，我们需进一步深化LPR机制，完善市场基准利率体系，最终实现利率的全面市场化。只有这样，才能更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用，实现经济的持续健康发展。
